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        并購重組持續升溫 釋放A股市場(chǎng)活力|每日信息
        2023-10-10 14:56:35   來(lái)源:中國證券報  分享 分享到搜狐微博 分享到網(wǎng)易微博

        Wind數據顯示,截至10月8日,今年以來(lái)已有90家上市公司首次披露重大重組事件公告,數量超過(guò)去年同期。9月以來(lái),近60家公司更新披露重大重組事件公告,其中長(cháng)鴻高科等6家上市公司首次披露重大重組事件公告。

        業(yè)內人士表示,近期有關(guān)部門(mén)多次表態(tài)提高重組市場(chǎng)活力與效率,深化并購重組改革。歷史上的并購重組熱潮,在推動(dòng)產(chǎn)業(yè)整合升級、穩定資本市場(chǎng)運行等方面發(fā)揮了積極作用。延長(cháng)發(fā)股類(lèi)重組財務(wù)資料有效期、豐富并購重組支付方式等推進(jìn)并購重組市場(chǎng)化的改革舉措,在提升并購重組熱情的同時(shí),也將進(jìn)一步激發(fā)A股市場(chǎng)活力。


        (相關(guān)資料圖)

        國資領(lǐng)銜

        近期,并購重組市場(chǎng)保持活躍,突出體現在國資領(lǐng)銜多起“大手筆”收購、上下游資產(chǎn)整合案例增多等方面。

        從并購重組主體看,國企重組進(jìn)入活躍期。例如,中直股份9月20日公告,公司擬發(fā)行股份購買(mǎi)昌河飛機工業(yè)(集團)有限責任公司和哈爾濱飛機工業(yè)集團有限責任公司100%股權并募集配套資金的方案已獲國資委批準。此外,長(cháng)江電力等多家央國企并購重組交易標的總價(jià)值均超百億元。

        “面向新一輪國企改革,投資者可重點(diǎn)把握重組整合等催化的資產(chǎn)重估機會(huì )。”國泰君安證券首席策略分析師方奕認為,在維護現代產(chǎn)業(yè)安全、加大重組優(yōu)化力度主線(xiàn)方面,航空裝備等裝備制造、稀土等礦產(chǎn)資源、電力、交運、建筑領(lǐng)域整合預期強烈。

        從并購方向來(lái)看,年內并購重組項目大多以上下游資產(chǎn)整合、多元化戰略發(fā)展為主。例如,中直股份前述重組事項將整合航空工業(yè)集團直升機領(lǐng)域總裝資產(chǎn),進(jìn)一步實(shí)現航空工業(yè)集團直升機業(yè)務(wù)的整合,提升上市公司研發(fā)創(chuàng )新能力、資源整合能力。

        “上市公司并購重組或進(jìn)入新一輪繁榮期。”開(kāi)源證券投資銀行總部總經(jīng)理李靖說(shuō),“目前來(lái)看,監管部門(mén)對并購重組支持力度增大,全面注冊制之下并購重組的估值優(yōu)勢逐漸顯現。”

        提高效率

        并購重組持續活躍,離不開(kāi)政策的引導和規范。證監會(huì )8月18日提出的一攬子政策舉措中,并購重組便是其中重要一項。證監會(huì )表示,將堅持問(wèn)題導向,順應市場(chǎng)需求,深化并購重組市場(chǎng)化改革。

        為進(jìn)一步提高重組市場(chǎng)效率,支持上市公司通過(guò)重組提質(zhì)增效、做優(yōu)做強,證監會(huì )8月25日表示,擬延長(cháng)涉及發(fā)行股份重組項目的財務(wù)資料有效期。

        “發(fā)行股份重組項目的財務(wù)資料有效期由原來(lái)的‘6個(gè)月有效期+1個(gè)月的延長(cháng)期’調整為‘6個(gè)月有效期+3個(gè)月的延長(cháng)期’,此舉有助于上市公司加快重組進(jìn)程、降低重組成本、提高重組效率,支持上市公司通過(guò)重組提質(zhì)增效、做優(yōu)做強。”南開(kāi)大學(xué)金融發(fā)展研究院院長(cháng)田利輝說(shuō)。

        證監會(huì )9月15日發(fā)布《上市公司向特定對象發(fā)行可轉換公司債券購買(mǎi)資產(chǎn)規則(征求意見(jiàn)稿)》,擬支持以定向可轉債為支付工具實(shí)施重組。

        高禾投資管理合伙人劉盛宇說(shuō):“定向可轉債作為并購重組支付工具,有望更好促進(jìn)并購雙方完成估值博弈達成并購交易,抑制并購‘三高’。”

        近期地方政府也動(dòng)作頻頻。甘肅省印發(fā)《甘肅省企業(yè)掛牌上市行動(dòng)方案(2023-2025年)》明確,支持國有企業(yè)并購與產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)聯(lián)的上市公司“借殼”上市。北京市國資委負責人表示,加快推進(jìn)重點(diǎn)上市重組項目,加大以上市公司為核心的專(zhuān)業(yè)化整合力度,推動(dòng)更多優(yōu)質(zhì)資源向上市公司匯聚。

        “靶向”問(wèn)詢(xún)

        近期,交易所對上市公司并購重組行為的監管職責不斷強化,以切實(shí)維護上市公司和股東權益。

        從問(wèn)詢(xún)內容看,標的估值合理性、收購必要性等問(wèn)題頻頻被交易所關(guān)注。上交所9月5日向海汽集團發(fā)出關(guān)于公司發(fā)行股份及支付現金購買(mǎi)資產(chǎn)的第二輪問(wèn)詢(xún)函,追問(wèn)標的公司的估值合理性。漢商集團9月6日公告,收到上交所首輪問(wèn)詢(xún)函,交易所要求漢商集團說(shuō)明本次擬收購標的資產(chǎn)正安實(shí)業(yè)的必要性、合理性等。

        “在交易所‘靶向’問(wèn)詢(xún)下,‘蹭熱點(diǎn)’‘炒概念’業(yè)績(jì)承諾履約難等亂象大幅減少。”田利輝說(shuō),投資者在決策時(shí)可參照有關(guān)部門(mén)問(wèn)詢(xún)情況,重點(diǎn)關(guān)注公司財務(wù)狀況、戰略規劃布局、估值合理性等,也需關(guān)注公司發(fā)展前景,在進(jìn)行充分調查研究和風(fēng)險評估后,作出科學(xué)合理判斷。

        市場(chǎng)上,利用“內部消息”不當獲利的違法行為時(shí)有發(fā)生,并購重組仍是內幕交易“重災區”。在這一背景下,交易所對并購重組是否涉及內幕交易或利益輸送相關(guān)問(wèn)題進(jìn)行重點(diǎn)關(guān)注問(wèn)詢(xún)。深交所6月份對三川智慧下發(fā)問(wèn)詢(xún)函,要求說(shuō)明交易評估增值的合理性和定價(jià)公允性,是否存在向關(guān)聯(lián)方利益輸送的問(wèn)題。

        業(yè)內人士分析,并購重組在加快創(chuàng )新資本形成,推動(dòng)上市公司做優(yōu)做強等方面具有積極作用,但也存在一些“蹭熱點(diǎn)”“炒概念”行為,甚至涉及利益輸送。因此,投資者在決定投資前,應認真研究投資對象以及并購重組標的的估值和質(zhì)量,以免陷入“盲目式”“忽悠式”并購重組陷阱。



        [責任編輯:ruirui]





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